台灣股市4月以來氣勢如虹，數度挑戰40000點關卡，表面上呈現出一片繁榮景象，但這種繁榮的背後，卻隱藏著台灣產業發展不均的結構性問題。AI概念股獨領風騷、傳統產業黯然失色、產業發展嚴重失衡，這些現象都指向同一個問題，政府的股市政策存在重大缺陷。政府為了做多指數、製造經濟繁榮的假象，採取了一系列有問題的政策措施，結果不僅未能促進產業均衡發展，反而加劇了產業結構的扭曲，傷害了普通散戶的利益。
台經院院長張建一聲稱「AI不會泡沫」，這個判斷未必正確。每一次新技術浪潮都會伴隨著泡沫，互聯網泡沫、房地產泡沫、比特幣泡沫。AI技術雖然前景可期，但這並不意味著AI相關股票的當前估值就是合理的。事實上，許多AI概念股的估值已經達到了歷史高位。市盈率、市淨率等估值指標都遠高於歷史平均水平。這說明市場對AI的期待已經被充分定價，甚至過度定價。在這種情況下，任何負面消息，如AI技術進展不如預期、或者市場對AI的熱情冷卻，都可能導致股價大幅下跌。
孫明德的比喻「一顆西瓜太大，把其他小西瓜養分吸走」，恰當地描述了當前台股的失衡狀況。AI概念股吸收了大量資金，導致其他產業的融資困難、股價停滯。這種失衡的市場結構，對於長期的經濟發展其實是有害的。目前台股指數的上升，主要是由少數幾只大型股票，特別是台積電、聯發科等AI相關股票推動的。台股指數的上升並不能反映整個市場的健康狀況。許多中小型股票、傳統產業股票，實際上處於停滯或下跌狀態。指數虛高的結果，就是普通散戶被誤導。他們看到指數創新高，誤以為整個市場都在上漲，於是盲目跟風買入。結果是，他們買入的往往是那些被高估的AI概念股，或者是那些根本沒有上漲的傳統產業股票，當市場調整時，這些散戶就成為了最大的受害者。
政府為了推升台積電股價，開放ETF對台積電的持股比例限制，這個決定反映了政府對股市的根本性誤解。政府似乎認為股市指數的高低直接反映了經濟的好壞。但這是一個錯誤的認識，股市指數可以虛高，而經濟實際上卻在衰退；反之亦然。股市指數只是經濟的一個指標，而非經濟本身。通過行政手段人為推高特定股票的股價，這本質上是對市場機制的扭曲。市場應該根據企業的實際業績、前景與風險來定價股票。政府的干預，只會導致價格信號的扭曲，引導資本做出非理性的配置決策。
政府應該做的，是幫助傳統產業進行升級與轉型，而不是放任其衰落。例如，政府可以投資於傳統產業的技術改造、人才培訓、市場開拓等。但政府卻沒有這樣做，反而通過各種措施推高AI概念股，間接地打壓了傳統產業。經濟的長期增長，不是來自於指數的虛高，而是來自於產業的均衡發展、企業的健康成長、以及人民生活水平的提高。只有回歸市場機制、支持產業升級、完善監管框架，台灣經濟才能實現真正的、可持續的發展。當前的股市政策，已經走上了一條錯誤的道路。政府應該有勇氣承認這些錯誤，並做出必要的調整。否則，台灣經濟將面臨更大的風險與挑戰。
