520前夕，台股政策接連引發爭議，大型權值股聯發科因交易異常遭金管會處置，採取分盤交易，引發市場對制度是否過時的討論；隨後又有民進黨立委在立法院質詢，質疑大型權值股被「關禁閉」恐影響市場秩序。面對壓力，金管會主委彭金隆承諾一個月內提出處置交易制度檢討報告。再加上不久前金管會放寬ETF投資台積電持股比重上限至25%，一連串動作難免讓外界質疑，民進黨政府是否正透過政策工具刻意作多股市，營造經濟繁榮的假象？
政府當然可以重視資本市場發展，也應該檢討不合時宜的交易制度。問題在於，制度改革若總是發生在權值股飆漲、外資熱錢湧入、特定大型股受到市場追捧之際，就容易讓人懷疑監理機關不是站在中立位置維護市場公平，而是在替股市熱度護航。股價上漲看似亮眼，但受益者主要是持有大量股票的外資、法人、大戶與高資產族群。一般受薪階級若沒有足夠資本進場，股市再創新高，也未必能改善生活。相反地，若房價、物價、生活成本同步升高，民眾感受到的只會是薪資追不上資產價格的挫折。因此，政府若把股市指數當成經濟成績單，甚至透過政策放寬、輿論壓力與制度調整推升市場氣氛，這不但無助於庶民經濟，還可能擴大貧富差距。
處置交易制度的目的，是在股價異常波動時提醒投資人注意風險，避免市場被短線炒作帶著走。大型權值股當然具有特殊性，若分盤交易影響流動性，確實可以檢討；但檢討不等於鬆綁，更不等於只要是大型股、明星股、護國神山概念股，就應享有特殊待遇。真正成熟的國際市場，重視的不是股價永遠上漲，而是交易公平、資訊透明、風險揭露與監理獨立。若監理制度因政治壓力而轉彎，市場會得到一個危險訊號：只要股票夠大、影響指數夠深，就可能獲得政策保護。這將鼓勵資金更集中於少數權值股，也讓中小型股與一般投資人處於更不公平的位置。
金管會若要改革處置制度，應從整體市場穩定與投資人保護出發，而不是因為立委質詢、權值股受影響，就急著承諾檢討。監理機關最重要的價值，是獨立性；一旦被看成替政治行情服務，公信力就會受損。最近ETF投資台積電比重放寬至25%，表面上是順應台股集中度提高的現實，也有助於ETF追蹤指數。但從風險角度看，這代表更多散戶透過ETF被動加碼單一權值股。當台積電上漲時，市場一片歡呼；但若未來半導體景氣反轉、地緣政治風險升高，ETF投資人也會承受更集中的下跌風險。
政府不能只在上漲時強調市場效率，卻在風險累積時淡化集中度問題。尤其台灣散戶參與ETF比例愈來愈高，許多人把ETF視為穩健理財工具，若政策讓ETF過度集中於少數個股，就必須清楚揭露風險，而不是只享受台股指數被推升的政治紅利。民進黨政府若真有信心證明台灣經濟強健，就應拿出薪資成長、產業升級、青年就業、居住正義與中小企業競爭力的成績，而不是把股市高點當成政績櫥窗。股市可以反映部分經濟活力，但絕不能被包裝成全民富裕的證明。
